При выборе облигаций руководствуйтесь целями и сроками инвестирования.
Выбирать облигации следует по критериям:
- Надежность эмитента;
- Доходность;
- Срок до погашения;
- Ликвидность;
- Налоги
Шаг первый: определяем надежность эмитента
Основной риск, связанный с облигациями – дефолт эмитента. Поэтому по надежности облигации можно разделить на следующие категории:
Облигации инвестиционного уровня:
- наиболее надежные — облигации федерального займа (ОФЗ), так как их эмитентом является государство в лице Министерства финансов;
- чуть менее надежные – корпоративные облигации государственных компаний;
- менее надежные – муниципальные облигации с высоким рейтингом и корпоративные облигации компаний с высоким уровнем государственной поддержки.
Облигации спекулятивного уровня:
- облигации с низким уровнем надежности;
- облигации с очень низким уровнем надежности (преддефолтные).
Если вам нужны самые надежные облигации, останавливайтесь на облигациях федерального займа (ОФЗ). Но они имеют самую низкую доходность.
Если по какой-то причине вы хотите приобрести другие облигации, смотрите рейтинг эмитента, который отражает уровень связанного с ним риска.
Наиболее крупные эмитенты имеют рейтинги международных агентств (Moody’s, Fitch, Standard & Poor’s).
Более мелкие эмитенты и компании под санкциями международных рейтингов не имеют. Но их российские рейтинги, которые устанавливает Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА), доступны на сайте https://www.acra—ratings.ru. Классификация рейтингов АКРА аналогична международной (приведена на сайте) и признается финансовыми институтами РФ.
Облигации, не имеющие рейтингов, являются высокорискованными, и приобретать их не следует.
Шаг второй: определяем доходность
Риск облигаций также определяется их доходностью. Чем выше доходность, тем выше риск, и в этом правиле нет исключений.
Доходность облигаций зависит от купонной ставки, текущего рыночного курса и срока до погашения.
Купонная ставка – это процентная ставка (в процентах от номинала), которая определяет размер купонных выплат.
Некоторые виды купонных ставок:
- постоянные (известны при первоначальном размещении и не меняются в течение всего срока обращения облигации);
- переменные. Купонная ставка фиксируется до даты оферты, после которой может поменяться в зависимости от ситуации на рынке. До даты оферты новая купонная ставка неизвестна. Но инвестор может досрочно погасить такие облигации по оферте;
- плавающие. Купонная ставка привязана к каким-либо показателям финансовых инструментов (например, к ставке RUONIA – взвешенная процентная ставка по необеспеченным банковским кредитам – значение можно посмотреть на сайте ЦБ РФ https://cbr.ru https://cbr.ru/hd_base/ruonia/) или другим показателям (инфляции). Будущую доходность облигаций с плавающим купоном невозможно спрогнозировать, но такой купон позволяет застраховаться от внезапного изменения процентной ставки.
Рыночная цена облигации меняется в зависимости от изменения доходности, т.к. общая доходность должна соответствовать рынку.
Поэтому для облигаций с купонной ставкой выше рыночной цена больше номинала, с купонной ставкой ниже рыночной цена меньше номинала.
Накопленный купонный доход. При купле-продаже облигации накопленный купонный доход за время, прошедшее со дня последней выплаты купона, передается продавцу (т.е. сумма, заплаченная за облигацию, может быть выше, чем ее текущая рыночная цена). При наступлении срока купонной выплаты покупатель получит эту часть купонного дохода в составе купонной выплаты.
Информация о виде купонной ставки, ее размере, текущей цене облигации и накопленном купонном доходе доступна на сайте https://www.rusbonds.ru.
Пример: информация о выпуске облигаций ОФЗ-26209-ПД с сайта.
Записаться на консультацию
Шаг третий: смотрим, какой срок остался до погашения
Риск облигации также связан со сроком погашения.
Краткосрочными облигациями считаются облигации со сроком погашения 1-1,5 года, среднесрочными – до 5 лет, долгосрочными – свыше 5 лет.
При неблагоприятном изменении конъюнктуры рынка цена облигации и/или ее ликвидность может сильно снизится, и если до ее погашения остается много времени, ее будет сложно продать либо можно будет продать только с существенным убытком.
Поэтому нужно выбирать облигации со сроком погашения, сравнимым с горизонтом инвестирования.
Срок погашения также можно посмотреть на сайте https://www.rusbonds.ru.
Шаг четвертый: проверяем ликвидность
Ликвидность инструмента (как можно быстро его продать без существенного
снижения цены) определяется объемом торгов по данному инструменту. На сайте https://www.rusbonds.ru для каждого выпуска облигаций публикуются объемы торгов за неделю (см. рисунок выше).
Если недельный объем торгов по выпуску облигаций составляет всего несколько миллионов рублей, ликвидность инструмента низкая (выбирайте облигации, объем торгов по которым не менее нескольких сотен миллионов рублей). Если объем торгов по инструменту низкий и вы решите продать свои бумаги, то существует большая вероятность того, что увеличившийся объем предлагаемой к продаже ценной бумаги спровоцирует снижение цены на данный актив.
Шаг пятый: определяем, какие будем выплачивать налоги и какие иметь налоговые льготы
| Налогооблагаемая база | Налоговые ставки и льготы |
| Купонный доход | 0% для государственных и муниципальных ценных бумаг.
Для корпоративных ценных бумаг:
|
| Прибыль от продажи ценных бумаг | При владении ценными бумагами свыше 3 лет инвестор освобождается от налога за каждый год владения не более чем на 3 миллиона. Не облагается налогом при льготе по индивидуальным инвестиционным счетам с налоговыми льготами типа Б. 13% от разницы между ценой продажи и покупки, если нет никаких льгот. |
Общие советы по выбору облигаций для портфеля.
- При выборе облигаций для портфеля руководствуйтесь целями инвестирования.
- Если облигации выполняют роль защитных активов, выбирайте облигации инвестиционного рейтинга с наивысшими рейтингами (облигации федерального займа, корпоративные облигации крупнейших окологосударственных компаний).
- Всегда помните, что чем выше доходность, предлагаемая эмитентом, тем выше риск этих облигаций.
- Сроки погашения облигаций подбирайте близкими к сроку инвестирования.
- Обязательно учитывайте ликвидность облигаций, особенно с длинным сроком погашения.
